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滕泰最悲观时刻静待市场龙抬头

发布时间:2021-01-08 01:12:02 阅读: 来源:屏蔽泵厂家

“宏观和策略正确与否,比的是谁能透过表面再看深一步。”回顾2010年,滕泰表示能“押对”市场基于更多考虑到市场预期,当策略普遍乐观之时,市场变数、超出预期的因素都将带来负面影响,对冲经济增长的正面影响,“决定市场走向的关键因素不是经济本身,也不是政策走向,而是市场预期落差。”

面对即将到来的2011年,履新民生证券副总裁、首席经济学家的滕泰延续了过去的研判逻辑,认为眼下市场对宏观、特别是通胀的判断已经是“最悲观”的时刻,明年的市场将迎来“龙抬头”,走出N形走势。

做出这样的判断,首先基于市场目前的普遍预期:目前,绝大部分机构预判2011年的GDP将保持在9%-10%之间,而对通胀的预期普遍在3%-5%之间。对此,滕泰认为市场普遍将通胀的短期因素长期化,特别是将劳动力成本对通胀的影响长期化。“当前的政策预期是最紧的时候,对海外经济是最没有信心的时候,对通胀的预测是最悲观的时候,但是明年的走势真的有市场想的那么悲观吗?”

从政策面来看,2010年政府提倡“适度宽松”,实际5次调整存款准备金率、2次加息,演奏了让市场难以捉摸的紧缩“变奏曲”,与之相比,滕泰形象的比喻2011年将上演“协奏曲”,宏观政策将围绕“抑制通胀和防止经济大起大落”两个主旋律起舞,不会再让市场难以把握超预期的负面因素。而明年的通胀将在2月份、7月份分别回落一次。“所以现在是资本市场的低点,我们对明年的A股市场是看好的”。

“N形”春色倍还人——民生证券最新出炉的年度策略报告如是表示。对此,滕泰旗帜鲜明的表示,随着通胀压力缓解预期的明确和经济基本面的回稳,压制市场估值的力量将明显减轻,市场的整体估值中枢全面上移并回归到合理的估值中枢,上证指数有望突破4000点。

大盘股的行情将在年初启航,“1月份是放贷高峰期,往往会出现一波行情”,而蓝筹股价值严重低估,一季度蓝筹引领市场价值回归,随着不确定因素的逐步释放,大盘估值的压制力量将明显减轻,前期低估的银行、保险、房地产、水泥、采掘行业有望将迎来估值修复的反弹行情。行业景气持续向好的航空运输、黄金和信息设备与服务板块,受益于传统制造业升级的机械制造业和新经济(310358,基金吧)下的新兴产业子行业将享有业绩的确定性高成长。但是中小板、创业板企业在上半年需要阶段性的休息,明年下半年则重新成为他们的天下,“N形增长,投资机遇贯穿全年”。

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